朴新教育一季报超预期增长，毛利率进入教培行业第一梯队

纽交所上市教育公司朴新教育（NYSE：NEW）今天发布了2019年第一季度业绩报告。

从数字来看，朴新教育在2019年第一季度取得了坚实的进步。首先，第一季度公司收入达到6.16亿人民币，实现了24.2%的净增长，超出上一季度展望高端4.2%。而从增长驱动引擎来看，内生增长尤其是人次增长成为了主要驱动因素。2019年第一季度，朴新教育学生人次增长达到54.1%，至402,061人次。

从业务板块的发展来看，2019年第一季度朴新教育K12板块增速迅猛，达到38%。在教学中心数量没有显著增长的情况下，这种内生增长令人印象深刻。

再来看课外辅导机构最重要的运营指标—续班率。2019第一季度朴新教育的续班率达到了81.3%， 由于续班完全是家长对教学质量和教学服务用脚投票的选择，这种高续班充分说明朴新收购后的机构通过教学方法、教学内容、教学技术的提升，用学生成绩赢得了家长的认可。

最后，我们来看运营利润部分。朴新教育2019年第一季度毛利润同比增长26%，整体毛利率达到了45%以上。整体运营费用19Q1同比18Q1减少了24.2%，按绝对值计算净减少了1.3亿元人民币。相应的，归属于上市公司普通股股东的净亏损收窄了30.5%。由此可见，朴新教育实现上述增长并非靠有些机构采用的“烧钱”模式，而是通过中央厨房生产的标准化教学产品、科学规范的管理服务体系，一方面实现以内生增长驱动的发展，另一方面，通过对人力资源、行政管理、市场费用等的有效管控，为股东持续创造价值。

综上所述，朴新教育2019年第一季度在收入良性增长的前提下，有效实现了减亏增利。作为行业内采取“收购-整合”这一独特模式的代表，朴新教育已经证明自己不但可以持续并购。而且，通过八个季度左右的时间，成功完成对被收购机构的赋能。另外，我们注意到朴新教育在2018年第四季度成立了线上事业部，这一布局让我们对朴新教育未来线上线下OMO的发展前景充满期待。